钢铁行业调查：需求回暖驱动价格上行结构性分解检测供应弹性

  跟着新年后下流逐渐复工复产，国内钢材商场出现需求季节性回暖趋势，但不同种类供需联系的结构性分解进一步加重。本周钢材商场价格遍及上涨，长流程钢厂赢利改进，但短流程电炉钢盈余承压，叠加钢材产值与库存同步攀升，商场对后续供需平衡的可继续性坚持慎重情绪。

  本周国内首要钢材种类价格连续上涨态势。以上海商场为例，螺纹钢、热轧、冷轧价格别离较上星期上涨100元/吨、80元/吨和90元/吨。原材料端，进口矿与废钢价格同步上行，国产矿价格稳中有升，进一步推升公司制造本钱。

  赢利层面，长流程钢厂因铁矿石与废钢收购途径相对来说比较稳定，叠加生产规划效应，螺纹钢、热轧、冷轧毛利环比别离上升5元/吨、17元/吨和51元/吨。反观短流程电炉钢企业，受制于废钢价格快速上涨及电力本钱高位，赢利空间遭到紧缩，电炉复产节奏有所放缓。

  当时本钱与赢利的分解凸显出不同工艺道路的竞赛格式。长流程钢厂经过产能规划与质料议价才能保持盈余耐性，而短流程钢厂则面对更加大的本钱动摇压力。这一差异或将影响后续钢材供应结构，若电炉钢继续亏本，修建钢材产能开释或许受限。

  到2月21日，五大钢材种类周产值环比添加21.39万吨至836万吨。其间，修建钢材产值增幅明显，螺纹钢增产18.76万吨至196.91万吨，短流程螺纹钢产值环比大增14.39万吨，显现部分电炉企业在价格上行预期下加速复产。

  库存方面，社会总库存与钢厂库房存储环比别离添加34.26万吨与7.44万吨。螺纹钢社库单周增幅达26万吨，厂库上升2.29万吨，标明当时终端需求复苏力度仍弱于供应开释速度。虽然螺纹钢表观消费量环比大增104.45万吨至168.62万吨，但阴历同比降幅没有彻底收窄，反映工地复工率与资金到位率仍偏低，建材需求短期承压。

  种类分解特征相同明显：热卷与中板表观消费量高于阴历同期，首要获益于机械制造、轿车等工业范畴需求支撑，以及“以旧换新”方针对家电、设备更新的拉动；而螺纹钢、线材等修建钢材需求康复相对滞后。后续需侧重重视基建与地产项目开工进展，以及方针对下流资金链的引导作用。